商家POS机，代理和用户不得不了解的支付专业术语
一、什么叫做本地商户落地?所谓的落地商户，是指一些个人申请的POS机或刷卡器用来刷自己的信用卡，如果发卡行在后台看到该卡总是在同一家商户消费会被认为有套现或风险交易嫌疑
《金证研》沪深金融组夜雨映蔚
昔时金阶白玉堂。近年来，第三方支付市场被微信、支付宝两大“巨头”垄断，原本“油水有限”的行业，拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“拉卡拉”)的市场份额遭各方“蚕食”。作为首批获得《支付业务许可证》的第三方支付企业，拉卡拉深耕线下收单业务，几经波折，走向资本市场。
反观拉卡拉身后，近年来营收、净利润上演“过山车”。收单费率无“优势”，市场份额遭多方“蚕食”。尤其在POS机市场趋于饱和的背景下，募资逆势扩张，未来这个“锅”谁来“背”？
营收净利上演“过山车”收单业务毛利率下滑
2006年曾试图搭建VIE架构谋求海外上市，但最终折戟。随后2016年又想通过西藏旅游借壳上市，也不幸流产。此番A股闯关成功，无疑让拉卡拉一偿夙愿。
不仅上市一波三折，拉卡拉的营收增速也上演着“过山车”。
2013-2018年，拉卡拉的营业收入分别为6.17亿元、9.15亿元、15.88亿元、25.6亿元、27.85亿元、56.79亿元，2014-2018年分别同比增长48.32%、73.55%、61.17%、8.8%、103.91%。
尤其2017年，营收增长率骤降至8.8%，这主要系拉卡拉剥离增值金融业务所致。2015年拉卡拉增值金融业务收入仅占主营业务收入的9.19%，到2016年，增值金融业务收入占主营业务收入比重已升至35.78%。剥离该项业务对拉卡拉来说犹如自断一臂，确实对拉卡拉的营业收入产生了不小的影响。2018年营收又骤升至103.91%，或与拉卡拉从投放POS机到产生营业收入存在滞后性有关。
2013-2018年，拉卡拉的净利润分别为-1.27亿元、-1.97亿元、1.24亿元、3.26亿元、4.64亿元、6.06亿元，2014-2018年分别同比增长-55.31%、162.74%、164.16%、42.24%、30.6%。
2013-2014年，拉卡拉深陷亏损的“泥潭”，直至2015年，方才扭亏为盈。2016年，是拉卡拉开始盈利的拐点，有赖于基数较小而获得增长趋势。但2017-2018年，拉卡拉的净利润增速明显下滑。
反观业绩表现平平身后，剥离旗下十家子公司开展的增值金融业务，对拉卡拉的影响也显而易见。
2013-2018年，收单业务收入占主营业务收入比重分别为20.59%、28.94%、59.01%、49.5
8%、85.15%、89.29%。除了被剥离的增值金融业务，个人支付业务收入占主营业务收入比重也在逐年下降。2013-2018年，个人支付业务占主营业务收入比重分别为33.12%、26.1%、13.32%、5.16%、3.41%、1.9%。
剥离增值金融业务、个人支付业务占比不断萎缩，而收单业务占比逐年增大至89.29%，拉卡拉的主营业务较为单一。
作为拉卡拉的支柱业务，收单业务的毛利率却在逐年下降。2013-2018年，收单业务的毛利率分别为90.29%、69.01%、61.52%、65.47%、55.4%、42.24%。
令人费解的是，拉卡拉主营业务的毛利率却高于同行平均水平。
2016-2018年，拉卡拉主营业务的毛利率分别为72.23%、55.4%、44.85%。同行作为上市企业的汇付天下有限公司，主营业务的毛利率分别为39.8%、29.7%、25.6%；广东合利金融科技服务有限公司主营业务的毛利率分别为22.62%、36.76%、18.81%；联动优势电子商务有限公司主营业务的毛利率分别为69.37%、57.06%、21.51%。
基于此差异，拉卡拉招股书解释，第三方支付公司之间毛利率差异较大主要系各自业务模式有所区别。
尽管拉卡拉主营业务的毛利率高出同行不少，随着第三方支付巨头持续对线下继续渗透，或无法掩盖其毛利率逐年下滑的窘状。
收单费率无“优势”市场份额遭多方“蚕食”
事实上，自身经营在走“下坡”路，拉卡拉扫码支付费率与同行差距甚少、抢占市场份额凸显“颓势”的问题同样值得我们关注。
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现在人手一张信用卡已经是司空见惯的事情，但是想要刷卡就少不得一台POS机。特别是对于经常刷卡的朋友来说，拥有一台个人pos机不但可以在急需资金周转的时候刷点现金救急，还可
根据最终消费者支付工具的不同，拉卡拉的收单业务分为刷卡用户收单和扫码用户收单两种。
据拉卡拉特约商户刷卡手续费价格标准公示，刷卡境内借记卡手续费为0.5%，境内贷记卡手续费为0.6%。手续费的支付采用代扣模式，即收单机构先行将手续费扣除后，将交易清算资金净额结算至签约商户指定的账户中。
而拉卡拉部分收单业务，是通过微信和支付宝扫码支付实现。其中，拉卡拉向商户收取的费率，需扣除微信/支付宝端的手续费。
支付宝扫码支付主要为当面付业务，是指商家通过线下扫描买家支付宝中的条码、二维码等方式，将交易资金直接打入卖家的支付宝账户，签约费率为单笔0.6%。而微信扫码支付业务，主要根据商户所处行业的不同，设置了各类目费率，大部分手续费费率为0.6%。
由于支付宝和微信扫码业务大多数的手续费率为0.6%，高于拉卡拉借记卡刷卡费率，且与拉卡拉贷记卡手续费率持平。在上述条件下，拉卡拉在扫码支付上的利润空间并不乐观。
不仅扫码支付费率不高，拉卡拉在市场份额上，前有巨头垄断，后有各大第三方支付公司“逼宫”。
根据第三方机构易观数据显示，在2018年第信用卡怎么注销3季度，中国第三方支付综合支付市场份额中，支付宝和腾讯金融合计占比77.75%，并称“两大巨头”。剩下的蛋糕，则被各第三方支付公司瓜分，就连中国银联股份有限公司旗下的银联商务股份有限公司(以下简称“银联商务”)，也只占据了9.75%的份额。
假若拉卡拉想要在扫码支付上获得较高的收益，应与商户约定一个高于0.6%的费率，此时商户完全可以转向市场占有率更高的支付宝和微信。上述原因会进一步压缩拉卡拉的盈利空间。
POS机市场趋于饱和逆势扩张谁“背锅”？
尽管第三方支付有“两大巨头”压着，拉卡拉仍然试图从B端入手，大量布放智能POS机以抢占市场份额。
据招股书，拉卡拉募集资金主要用于拉卡拉综合服务平台、智能POS终端的第三方支付系统升级完善，及180万台智能POS终端的推广布放。其中，80.89%的投资额共计16.18亿元去购置智能POS终端，分别计划第一年投放50万台，第二年投放60万台，第三年投放70万台。
值得注意的是，拉卡拉的募投项目需在POS终端数量高速增长的前提下进行，但2018年智能POS终端增长率大幅下降的事实不可逆转，募投项目的可行性或面临重重“疑团”。
2016-2018年，拉卡拉智能POS终端账面总数分别为17.32万台、58.11万台、69.66万台，2017-2018年分别同比增长235.47%、19.87%。
无独有偶，行业龙头银联商务POS机具的数量增长率，也在持续下滑。
根据银联商务历年社会责任报告的数据，2013-2017年，银联商务的服务机具数量分别为362.4万台、469.7万台、648.1万台、811.5万台、877.5万台。2014-2017年，分别同比增长29.61%、37.98%、25.21%、8.13%。截至2019年2月底，银联商务的服务机具数量为92用收款码套自己信用卡5.3万台，比2017年增长了5.45%。
除了行业龙头服务机具投放收紧，联网POS机具数量增长率波动下降，高速增长并不具备可持续性。
据央行历年支付体系运行总情况显示，2013-2018年，联网POS机具数量分别为1,063.21万台、1,593.5万台、2,282.1万台、2,453.5万台、3,118.86万台、3,414.82万台，2014-2018年分别同比增长49.88%、43.21%、7.51%、27.12%、9.49%。
据招股书，该募投项目备案于2016年，而2017年央行统计联网POS机具相对增长数量为665.36万台，仅次于2015年的688.6万台，拉卡拉在当年提出此募投项目是合理的。但至今行业龙头以及整个行业的POS机数量增长放缓，拉卡拉三年投放180万台智能POS终端的募投计划，则显得有些天方夜谭。
从行业历史来看，收单业务似乎已经过了“野蛮生长”的时代。
据艾瑞数据发布的《2018年中国第三方支付行业研究报告》，2013-2017年，银行卡收单交易规模分别为7.2万亿元、16万亿元、35万亿元、51.4万亿元、70.4万亿元，2014-2017年分别同比增长122.2%、118.8%、46.9%、37%，可见其增长速度一路放缓。
2013-2017年，线下收单交易规模分别为5.1万亿元、13.1万亿元、30.3万亿元、41.6万亿元、55万亿元，2014-2017年分别同比增长156.86%、131.3%、37.29%、32.21%，增长率持续下降。
与此同时，根据招股书数据，2013-2018年，拉卡拉的商户数量分别为18万户、117万户、273万户、404万户、1,121万户、1,963万户，而年交易金额在1,000元以上的活跃商户数量分别为14万户、76万户、169万户、260POS机 万户、830万户、1,285万户。
2013-2018年，活跃商户占商户比重分别为77.78%、64.96%、61.9%、64.36%、74.04%、65.46%，平均占比68.08%，可见拉卡拉的签约商户数量存在一定的泡沫，那么拉卡拉投放的智能POS终端数量是否也存在一定的水分呢？
无视POS机市场饱和的事实，拉卡拉执意募资扩充产能，未来这个“锅”，应当谁来背？
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小票签购单中的商户编号前三位指的就是支付公司的机构代码，如图：在上图中，是不是898？以下面代码里，你可以看到为银联商务公司代码。用收款码套自己信用卡机构号：801收单行
